Ключевая ставка Центробанка России, не менявшаяся в течение десяти месяцев, выросла с 7,5 до 8,5 процента, на что банки моментально ответили повышением процентных ставок по кредитам и депозитам. А курс доллара в рублях на ММВБ сначала быстро падал, а потом еще быстрее рос. О том, что будет дальше с курсом доллара, с инфляцией, рынком недвижимости, и продолжит ли ЦБ повышать ключевую ставку, «ВК» спросила у экспертов.
Объявляя о повышении ключевой ставки, которая не менялась с сентября прошлого года, Совет директоров ЦБ России официально назвал причины такого решения. «Текущие темпы прироста цен превысили 4% в пересчете на год и продолжают расти, — сообщается на официальном сайте Центробанка. — Увеличение внутреннего спроса превышает возможности расширения производства, в том числе в силу ограниченности свободных трудовых ресурсов. Это усиливает устойчивое инфляционное давление в экономике. Увеличились инфляционные ожидания. Динамика внутреннего спроса и произошедшее с начала 2023 года ослабление рубля существенно усиливают проинфляционные риски».
Вывод: необходимо повысить ключевую ставку ЦБ с 7,5% до 8,5%. И предупреждение: «Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 15 сентября 2023 года».
«ВК» попросила экспертов оценить возможные последствия такого решения.
— Насколько я понимаю, ЦБ не был настроен на то, чтобы повышать ключевую ставку, поскольку это серьезно ударит по стимулам для экономики, по потребительской активности населения и так далее, — констатировал доктор экономических наук, профессор КФУ Игорь Кох. — Но в условиях ползучей девальвации рубля вынужден был пойти на такой шаг, и, как мы видим, это действительно несколько притормозило девальвацию. В условиях повышения ключевой ставки ЦБ рублевые активы становятся более привлекательными, и соответственно возникает тенденция перехода из валютных инструментов в рублевые, которые начинают приносить больший доход. В этой связи можно ожидать роста иностранных инвестиций в нашу экономику, хотя, конечно, и не такого большого, как если бы это произошло несколько лет назад, до введения беспрецедентных антироссийских санкций. Что касается возможного дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ, то вполне допускаю, что оно произойдет уже в этом году, но не думаю, что станет столь же большим, которое произошло 24 июля. Ставка может вырасти всего на 0,5 и даже на 0,25 процента.
Профессор КФУ отметил, что, как это ни парадоксально, но среди наиболее зримых последствий повышения ключевой ставки на фоне девальвации рубля можно назвать улучшение положения экспортеров. При стабильном курсе рубля наши производители пострадали бы от повышения процентных ставок по кредитам. Производство стало бы более дорогим, соответственно экспортировать было бы менее выгодно. Но учитывая, что это происходит параллельно с девальвацией, она намного перекрывает эффект повышения процентных ставок, поскольку выручку экспортеры получают в иностранной валюте. При переводе ее в рубли они в любом случае выиграют, причем весьма существенно.
— Доллары или евро можно хранить и под подушкой, тем более, что банки принимают их во вклады не очень охотно, а те, что принимают, дают процент по ним очень близкий к нулю. А вот рубли однозначно лучше положить на депозит, ставки по ним уже пошли вверх и, возможно, еще подрастут. Что касается суммы вклада в размере 1,4 миллиона рублей, возврат которой в случае банкротства банка государство гарантирует, то тут речь идет только об одном конкретном банке. Если положить деньги в два разных банка, то эта сумма увеличивается вдвое, а если в три, то втрое. Впрочем, можно с этим не заморачиваться, поскольку, как показывает практика, за последние 15 лет не было закрыто в связи с банкротством ни одного банка, входящего в топ-30. Если же у них возникали серьезные проблемы, то проводилась санация, они переводились в подчинение какого-то другого банка, либо их просто покупал Центробанк, как это было с Бинбанком и «Открытием». Так что можно сказать, что по крайней мере банки, входящие в первую двадцатку, пусть не формально, но фактически защищены на 100 процентов. Наконец, если сумма очень большая, то можно просто приобрести облигации федерального займа, доходность по которым не меньше, чем по банковским депозитам.
— ЦБ долго не повышал ставку, и хотя считается, что он принимает независимые решения, понятно, что здесь было давление со стороны правительства, — отметил финансовый аналитик, главный редактор интернет-портала Finversia Ян Арт. — Некий заказ на слабый рубль. 15 июня 2022 года вице-премьер РФ Андрей Белоусов сказал, что для того, чтобы правительство могло нормально работать и справиться со всеми бюджетными проблемами, нужен курс доллара в диапазоне 70-80 рублей. И в декабре началось понижение курса до уровня, заявленного Белоусовым. А в июне уже этого года устами того же Белоусова, который меньше всех своих коллег склонен к популизму, было озвучено, что теперь правительству нужен уже диапазон 80-90 рублей за доллар. В июне же Алексей Заботкин, который является главной «говорящей головой» ЦБ в части денежно-кредитной политики, сказал, что Центробанк видит риски усиления инфляции. В принципе, для лета это редкость, потому что инфляция считается по корзине, где очень много овощей, цена на которые в это время снижается. Тем не менее, риски были видны. В частности потому, что правительство готовило изменение настроек по демпферу — компенсации нефтяникам за сдерживание цен на топливо, при поставках его на внутренний рынок, которая выплачивается из бюджета. С 1 сентября эта сумма будет снижена в 2 раза. Естественно, что даже слабое подорожание по всей линейке от ГСМ до бензина — это всегда добавка к инфляции, о риске усиления которой во время обсуждения в Госдуме законопроекта о корректировке демпфера сказала уже Эльвира Набиуллина. А практика показывает, что когда такие вещи дают озвучивать зампреду, возможны варианты. А когда об этом говорит уже председатель, значит, ЦБ твердо намерен повысить ключевую ставку для борьбы с инфляцией. А так как осенью одновременно с уменьшением демпфера закончится и сезонное снижение цен на сельхозпродукцию, то весьма вероятно, что совсем скоро нас ждет еще одно повышение ключевой ставки ЦБ. По поводу ее повышения до 8,5% годовых Набиуллина высказалась в таком духе, что возможно, этого хватит, но если не хватит, будем повышать еще. Естественно, критики решения ЦБ о повышении ключевой ставки традиционно заявляют, что это убивает экономику, которой нужны дешевые кредиты. Но мне кажется, что это демагогия, так как что при ключевой ставке 7%, что 9% с девальвирующимся рублем кредит дешевым быть не может. Российские финансовые организации, в отличие от западных, закладывают в стоимость кредита не только ключевую ставку плюс прибыль, но еще и свои представления о возможной девальвации рубля. Поэтому можно сколько угодно обвинять ЦБ в том, что только размер ключевой ставки связывает бедную российскую экономику, но это далеко не так.
По мнению Яна Арта, отсутствие дешевых кредитов — не главная болезнь развития. Экономика, где такой мощный госсектор, в котором сегодня на первом месте оказался военно-промышленный комплекс, может развиваться за счет государственного финансирования. Поэтому ей не нужны ни дорогие, ни дешевые кредиты. При этом аналитик уверен, если бы у любого предпринимателя спросили, что бы он предпочел — более стабильный рубль или дешевые кредиты, он выбрал бы первое.
— Что касается валютного курса рубля, то тут, на мой взгляд, возможны два варианта, — продолжает он. — Первый — это вход в пике неуправляемой девальвации вплоть до курса 120-130 рублей за доллар. Второй — что в августе курс доллара окажется в диапазоне 90-93 рубля. Вероятность развития ситуации по первому варианту я оцениваю в 5%, второго, соответственно, — 95%.
Вслед за ключевой ставкой подросли и проценты по банковским депозитам. Например, ВТБ уже поднял ставки по ним на большие суммы или на долгие сроки до 10%. В нынешней ситуации это, конечно, не спасет полностью от обесценения рубля, но все равно лучше хранить деньги в банке, чем в стеклянной банке. А купить безналичные доллары по-прежнему можно в банке или у брокера, чтобы потом снова переупаковать их в рубли по текущему на тот момент курсу. Мало того, по крайней мере в трех банках — Металлоинвестбанк, Кредит Европа Банк и Сбербанк — стали открывать вклады не только в долларах и евро, но еще в четырех валютах. Это казахский тенге, индийская рупия, дирхам ОАЭ и китайский юань.
— С двумя первыми валютами я бы не стал связываться, а вот по дирхаму и юаню дают весьма приличный процент, — добавляет эксперт. — В идеале я предложил бы разложить свои сбережения в три корзины — часть денег на рублевый депозит, другую часть в безналичных долларах на банковский или брокерский счет, третью — в депозит в юанях либо в дирхамах. Например, по юаню дают ставку 3-3,5 процента, и эти деньги как минимум не обесценятся.
О том, как повышение ключевой ставки ЦБ отразится на рынке недвижимости, «ВК» рассказал вице-президент Гильдии риелторов РТ Андрей Савельев:
— На рынке первичной недвижимости напрямую это никак не отразится, — уверен он. – Дело в том, что там до сих пор действует льготная ипотека, и на нее изменение ключевой ставки ЦБ никак не повлияет. А вот на вторичном рынке ставка на коммерческую ипотеку безусловно повысится, думаю, где-то до 11-11,5 процента. Соответственно, рынок вторичной недвижимости, спрос на которую в Татарстане, по данным Росреестра, в первом полугодии 2023 года вырос на 8,2%, станет менее доступен. И есть надежда на то, что «первичка», спрос на которую за те же 6 месяцев упал на 19%, немного оживет. То есть цена «квадрата» на первичном рынке значительно выше, но за счет льготных ставок люди все-таки частично уйдут с вторичного рынка на первичный. На элитном сегменте недвижимости, я думаю, повышение ключевой ставки Центробанка вообще никак не отразится, потому что, как правило, она покупается за кэш. Если там и бывает задействована ипотека, то только на короткие сроки и для того, чтобы не вытаскивать деньги из оборота бизнеса. Например, в прошлом году у нас была сделка по элитной недвижимости, когда клиент брал достаточно большой кредит, но погасил его в течение пяти месяцев. Что касается в целом рынка недвижимости, то уверен, что его стагнации точно не будет. В августе, месяце отпусков, традиционно будет затишье. А в сентябре, я думаю, продолжится тренд на увеличение спроса, который мы фиксировали, начиная с апреля. В ближайшие месяц-два цена квадратного метра вряд ли сколько-нибудь существенно изменится. Что касается жилой недвижимости, то тут Казань, скажем так, отличается лица не общим выражением. Спрос здесь формируют три фактора. Во-первых, это обеспеченность жильем. Как ученый, недавно защитивший кандидатскую диссертацию на эту тему, могу сказать, что две трети горожан нуждаются в улучшении жилищных условий. Это либо повышение качества жилья, либо увеличение его площади. Во-вторых, к нам приезжает очень много специалистов, а также пенсионеров, которые возвращаются на свою историческую родину. И наконец, кроме спортивной и третьей столицы России Казань не зря называют еще и городом студентов. Значительная часть этих студентов, которым родители покупают здесь квартиры, остается в Казани жить и работать по окончании учебы. То есть потенциал развития рынка жилой недвижимости в столице Татарстана очень высокий. Поэтому, когда говорят, что в прошлом году у нас было огромное количество непроданных квартир, затоваривание рынка, я говорю, что рынок это все равно проглотит. Спрос на жилье в Казани будет как минимум в течение 15-20 ближайших лет.
А вот доктор экономических наук, профессор КФУ, гендиректор АНО «Татарская академия управления инновационной экономикой» Ильдар Аблаев считает, что у решения поднять ключевую ставку нет никаких плюсов, только минусы.
— Проблема состоит в том, что Центральный банк России проводит кредитную политику не в интересах реального сектора промышленности, строительства, сельского хозяйства и других отраслей экономики, где что-то производят, а в интересах финансово-банковского сектора, — утверждает он. — В результате ее продолжения инфляция будет расти, рубль падать дальше, цены на все повышаться. Для реального бизнеса нужно ставку рефинансирования ЦБ не повышать, а понижать, чтобы процент коммерческих банков по кредитам для предпринимателей тоже понижался. Нужны длинные и дешевые деньги, а нам предлагают дорогие и короткие. Природа инфляции в России отличается от инфляции на Западе. У нас инфляция издержек, у них инфляция спроса. При этом в США и Европе за последние 30 лет ключевые ставки их центральных банков были на уровне 0,25 процента, и поэтому инфляция была близка к нулю. А нам эти так называемые западные партнеры навязали через МВФ убойную монетарную политику высоких ставок, которую сами никогда не применяли. Поэтому наш Центробанк продолжает проводить деструктивную политику сдерживания экономического роста в России. В этой связи возникает закономерный вопрос, не пора ли провести реформу ЦБ? Но даже если этого не произойдет и, не дай бог, уже в течение текущего года нас ждет еще одно повышение ключевой ставки Центробанка, никакого коллапса в нашей экономике не произойдет. Потому что она по-прежнему обладает мощным потенциалом и в ней работает немало креативных бизнесменов, благодаря которым мы сможем выжить еще очень и очень долго.
Фото: Михаил Терещенко / ТАСС